SATS Q3

Sats har inte haft den bästa resan sista tiden på börsen, då man är ned -66% från börsintroduktionen hösten 2019. Mycket tack vare pandemin, som var tunga år för gymkedjan.

Under årets Q3 växte de antalet medlemmar med 8%. Och man har mer medlemmar än innan pandemin. Justerar man för statliga bidrag pga pandemin så växer man faktiskt omsättningen med 9% (negativt utan justering).

Ett problem de verkar ha är balansräkningen. De har lån på 1,8 miljarder (omsättning 4 miljarder för kontext). Och verkar vara angelägna att bli av med dem, då de skriver följane i sin Q3-presentation.

In the short term, investments in club expansion will be limited, prioritizing to reduce debt to responsible levels.

Vad är då responsible levels? Kollar man på historisk skuld ser det ut som följande.

Vilket jag inte tycker ger någon ledtråd, då man ligger på samma nivåer som man gjort historiskt. Gissningsvis vill man komma ned på ännu lägre nivåer pga hur ränteläget framöver ser ut.

Låt säga att responsible levels är hälften av den lägsta punkten (2019) hamnar man på 650 Miljoner. Om man då antar att de amorterar 100M per kvartal, vilket de har gjort i år, kommer det att ta 3 år tills man är klar. 3 år till att generera vinst, eller 3 år till att börja växa igen.

Antar man då att företaget lyckas behålla sin omsättning på 4 Miljarder under dessa 3 år. Samt har en marginal på 4% som man hade innan pandemin, landar man på ett resultat på 160 Miljoner. Vilket leder till ett P/E-tal på 9, med dagens kurs.

Dock är det såklart mycket som kan hända på dessa 3 år med den vikande konjukturen.